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央行宣布债券通“南向通”下周上线!哪些资产将受青睐?影响有多大?来看全解读

央行宣布债券通“南向通”下周上线!哪些资产将受青睐?影响有多大?来看全解读

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  继债券通“北向通”顺遂运行满四年后,“南向通”也将于近期正式开闸。

  9月15日,人民银行宣布《关于开展内地与香港债券市场互联互通南向互助的通知》(以下简称《通知》),并将于9月24日上线“南向通”。

  已往四年间,随同着债券通“北向通”的开通运行,中国债券市场获得了极大的深化生长,人民币债券纳入国际主流债券指数、债券生意机制日益与国际接轨、外资连续大规模增持人民币债券……一件件具有里程碑意义的标志式事宜竞相落地。

  央行方面示意,适时开通“南向通”,有利于完善我国债券市场双向开放的制度放置,进一步拓展了海内投资者在国际金融市场设置资产的空间;有利于牢固香港联接内地与天下市场的桥头堡与枢纽职位,助力香港融入国家生长大局,维护香港的耐久繁荣稳固。

  多位受访的剖析人士指出,境内机构“出海”向香港债券市场投资,亦是对自身投研能力的磨练,“南向通”开通初期境内机构预计仍会从较为熟悉的“点心债”(指在香港刊行的人民币计价债券)、中资美元债入手,逐步试探从而扩大境外债券的投资品种。

  “南向通”开通时机成熟

  所谓“南向通”,是指境内投资者经由内地与香港相关基础服务机构在债券生意、托管、结算等方面互联互通的机制放置,投资香港债券市场生意流通的债券。生意对手暂定为香港金融治理局指定的做市商。

  凭证《通知》,“南向通”跨境资金净流出额上限不跨越年度总额度和逐日额度。现在,“南向通”年度总额度为5000亿元等值人民币,逐日额度为200亿元等值人民币。

  本次“南向通”的开通进一步完善了“债券通”框架机制,同时,“北向通”顺遂运行4年,也为“南向通”的开通积累了足够的运行履历。

  中国银行投资银行与资产治理部总司理胡昆对质券时报记者示意,“南向通”的推出,一方面,以便利境内投资者为目的,为境内投资者提供多种生意结算放置,便捷的渠道可以为投资者节约一定的通道成本,变相提高境外投资收益,为投资者进入香港债券市场带来更多的资金动能。另一方面,“北向通”的高效运行从一定水平上推进了评级、结算、托管等基础设施的国际化运作;同样,“南向通”所带来的开放效应也指日可待。

  “作为‘债券通’的完善,‘南向通’将进一步促进境内和香港债券市场羁系尺度的趋同、提高市场介入者活跃度、打破境内外市场差异化,真正实现双向互联互通。”胡昆称。

  同时,胡昆以为,“南向通”的开通也会对香港债券市场带来显著利好。“南向通”为香港债券二级市场提供了有力的流动性支持渠道,会进一步提高香港债券市场流动性。中资机构“出海”投资改善了以中资机构外洋分部为基础的投资人局限受限问题,同时“南向通”做市商的增添与活跃也为中资企业境外债二级市场提供充实的流动性支持。

  值得注重的是,除了有“北向通”的履历积累外,选择此时开通“南向通”或也有其他因素的考量。德意志银行大中华区宏观战略主管刘立男对质券时报记者示意,疫情以来,我国宏观经济保持增进,商业顺差稳步提高,人民币汇率保持稳健,资源市场对外洋投资者的吸引力与日俱增,同时进一步深化资源项目改造推动了金融市场的双向开放,利好债券通南向通的启动。

  刘立男还弥补道,近期关于推动粤港澳大湾区建设的主要政策频出,包罗“跨境理财通”营业试点正式启动,使得债券通“南向通”启动的时机逐渐成熟。这将进一步促进大湾区金融市场互联互通、提升我国金融市场双向开放水平、助推香港国际金融中央建设。

  投资者、中资刊行人都将受益

  从可投局限看,“南向通”的可投资局限是在境外刊行,并在香港市场生意流通的债券。起步阶段,“南向通”先开通现券生意。

  更为主要的是,如“北向通”一样,投资者开拓一个生疏的债券市场初期,投资标的通常会先从熟悉的品种最先。不少剖析指出,“点心债”、中资美元债将是“南向通”开通初期境内投资者偏好的主要债券品种。

  中诚信亚太CEO邵津宏对券商中国记者示意,对境内投资者而言,“南向通”首先最具吸引力的是中资美元债。由于中外的钱币政策和经济形势形成了境内外市场订价误差,尤其是高收益信用债的境内与境外债券收益率仍存在较大的利差,“南向通”可以给境内投资者提供投资时机。

  “虽然过往部门境内投资机构已通过QDII对境外债券举行设置,但仍有许多机构投资者如银行理财子公司、非银机构等不具备QDII额度,则只能通过两地基金互认的方式举行设置,这种方式在审批、操作流程和生意便利度都较为逊色。因此在‘南向通’启动后,机构投资者将拥有更为天真的设置渠道。”邵津宏称。

  富达国际牢靠收益基金司理成皓也示意,“南向通”的开通有利于境内投资者结构境外中资债券,稀奇是占比跨越90%的中资美元债。中资美元债因其与境内信用债在流动性、风险收益、品种漫衍等方面存在重大差异,对境内投资者具有较大的跨境多元化设置价值。

  例如,流动性方面,统一级别刊行人的境内外债券整体走势相同,但美元债通常具有更好的流动性,稀奇是在高收益债方面区别更为显著。行业和限期漫衍方面,境内信用债以短期为主,且跨越60%集中于金融和城投两大板块,而在境外市场选择恒久期信用债的余地更大,且除金融占比40%以外,其他行业包罗房地产、工业、能源、公用事业等漫衍相对涣散。

  “在当前境内高品级债券利差被压缩至历史低位的靠山下,增配一部门境外中资债券,尤其是高收益债,有助于提高组合收益,而且在不牺牲流动性的情形下,通过低相关性,降低整体净值颠簸。”成皓称。

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  值得注重的是,在境内投资者多了一个投资外洋债券“通道”的同时,亦会对在外洋发债的中资刊行人带来更多潜在投资者,从而有利于中资刊行人降低融资成本。

  胡昆以为,通过投资中资企业境外债券,“南向通”在知足境内投资人厚实设置外币资产需求的同时,利于协助中资刊行人降低融资成本,改善统一信用主体境内外利差差距较大的现状,更利于中资机构举行合理的融资设计及资产设置。

  此外,“南向通”为香港债券二级市场提供了有力的流动性支持渠道。中资机构“出海”投资改善了以中资机构外洋分部为基础的投资人局限受限问题,同时“南向通”做市商的增添与活跃也为中资企业境外债二级市场提供充实的流动性支持。

  各种机构“蓄势待发”

  “南向通”的整体运行机制与“北向通”较为一致。从《通知》的放置看,与“北向通”一样,“南向通”也接纳了国际通行的名义持有人制度放置。内地债券挂号结算机构、托管整理银行通过在香港开扬名义持有人账户的方式,为内地投资者提供债券托管结算服务。

  在市场介入者方面,凭证放置,内地投资者暂定为央行2020年度公然市场营业一级生意商中的41家银行类金融机构(不含非银行类金融机构与农村金融机构)。及格境内机构投资者(QDII)和人民币及格境内机构投资者(RQDII)也可以通过“南向通”开展境外债券投资。生意对手方暂定为香港金融治理局指定的“南向通”做市商。

  与此同时,为“南向通”提供债券挂号、存管、托管、生意、结算、整理等基础性服务的机构包罗两地相关金融基础设施和托管整理银行。其中,金融基础设施包罗中外洋汇生意中央(天下银行间同业拆借中央)、中央国债挂号结算有限责任公司、银行间市场整理所股份有限公司、跨境银行间支付整理有限责任公司、香港生意及结算有限公司、香港金融治理局债务工具中央结算系统,首批境内托管整理银行为工商银行中国银行中信银行

  统一日,彭博与中外洋汇生意中央(天下银行间同业拆借中央)(下称“生意中央”)团结宣布,双方基于系统的毗邻,将于9月24日为香港与内地债券市场互联互通南向互助(下称“南向通”)提供全新的无缝化解决方案。境外做市机构使用该解决方案,为境内投资者提供做市服务。同时,彭博还为南向通提供及格债券的基础信息和估值信息,其相关数据将展示在生意中央平台上。

  彭博有限合资企业亚太区总裁李冰对质券时报记者示意,“南向通”开通后,更普遍的境内投资者将进入国际市场,对于数据的需求会显著增添,包罗境外债券市场的即时数据、债券估值数据、指示性报价数据等,都需要直接、准确、实时的展示给境内投资者。

  胡昆则示意,作为“南向通”首批试点银行,中行将起劲提供跨境托管服务。作为一级生意商,中行也将连续通过“南向通”介入债券投资生意。此外,中银香港将连续施展生意做市、托管结算等职能,深度介入“南向通”营业。中银理财也将于发售“南向通”主题多币种理财富品并介入境外债券投资。

  工商银行示意,作为“南向通”营业首批托管整理试点银行,工行内地及香港分支机构通力互助,周全做好为投资者提供跨境托管、资金清结算、钱币兑换及套期保值、境外债券做市等服务的各项准备事情。同时,工行还将在“南向通”框架下以投资者身份起劲介入,提升全球谋划能力。

  10月中国债市另有“大事”

  随着近年来债券通“北向通”的实行、QFII与RQFII投资额度限制的作废、熊猫债政策出台等一系列债市对外开放行动的推出,境内债券市场对外开放的名目已初现成效。

  稀奇是,2017年7月推出的“北向通”为境外投资者提供了投资境内债券市场的便捷通道,使得在已往短短四年间外资持有人民币债券的规模扩大了超三倍。

  数据显示,“北向通”开通前,境外投资者持有我国债券约为8500亿元人民币。住手现在,这一规模已经到达3.8万亿元人民币,年均增速跨越40%。其中,“北向通”的境外投资者持债规模约1.1万亿元人民币,四年来累计成交量为12.3万亿元人民币。全球前100大资产治理机构中,已有78家介入进来。

  “实践证实,‘北向通’运行平稳高效,已经成为境外机构入市的主要渠道,生意日趋活跃,两地羁系互助顺畅,社会各方回响优越。”央行有关认真人称,稀奇是,“北向通”既注重接纳多级托管等国际通行做法,切实便利境外机构“一点接入”,又充实思量我国国情,以穿透式信息网络等一系列放置,有用支持羁系和风险提防。

  今年10月份起,中国国债正式纳入富时罗素天下国债指数(WGBI),至其中国债券市场将被全球三大主要债券指数悉数纳入。德意志银行估量,至2022年底,将带念头构投资者设置约1200亿美元资金进入人民币债券市场。

  生意规则

  天下银行间同业拆借中央债券通 “南向通”生意规则

  上清所宣布“南向通”实行细则和营业指南

  剖析解读

  债券“南向通”9月24日开通 市场影响几何?

  “南向通”9月24日上线!帮你“圈出”这些知识点

(文章泉源:券商中国)

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